对冲策略之来源于期货市场。由于熊市新低,不少期货投资者将买空的策略放大了,直接卖空投资者。比如对冲基金最近的资金流入主要是股票和国债,资金流入更多的为头部私募基金,导致基金大规模流入。另外,股市可能会在短期内大幅下挫,尤其是美联储、欧洲央行等货币政策可能处于超宽松的货币政策周期。
一般而言,基金将购买期货市场的投资组合以股票和债券等长期投资者为主。基金购买后由做空期货市场组合进行加仓,将商品类股票和债券类股票的一部分仓位分别调整为三分之一至六分之一。随着基金的在不断加仓,基金的净持仓可能会出现小幅增加。
从头寸结构看,基金经理会在期货市场做空整个市场,将期货市场的多头和空头仓位比例分别调整为10%、15%、20%,这主要是由于市场已经完成了对冲。由于只有市场已经完成了对冲,股票和债券的多头和空头仓位比例都会有所增加,因此在期货市场上卖出的期货交易将减少,但由于将期货市场的空头和多头仓位比例分别调整为13%和10%,因此在市场发生大行情时,对冲基金的净持仓量可能会出现上涨。