今天继续期货市场反弹,一季度,1月,4月的豆油和豆粕分别上涨2.8%和4%,目前大豆压榨利润可观,而饲料厂豆粕价格近两周已经大幅下调,并且因为饲料企业的利润受到了猪瘟的影响,豆粕价格走低。不过,从玉米和豆粕的情况看,豆粕的上涨是在“猪瘟”的影响下形成的,是“政策”的驱动。
USDA2月供需报告显示,美国大豆期末库存较上月调低8万吨至38.06亿蒲式耳,远高于市场预期的31.5亿蒲式耳,这也使得美豆种植面积下调,可能使得美豆盘面价格有一定的上扬,在供应充裕的情况下,下方空间不大。而且,8月美豆的出口报告显示,美豆出口量预计在370万吨,远远高于8月的300万吨,但低于市场预期的370万吨。
美豆收割进度较快,而巴西大豆收割进度落后,同时巴西大豆出口相对清淡,这使得美豆的短期反弹有一定的压力。
国内油脂方面,截至1月18日,沿海一级豆油报价4880~4890元/吨,较上周同期上涨210~250元/吨,豆油和菜油报价6910~6880元/吨,较上周同期下跌160~240元/吨。在豆油价格稳中略涨、库存压力不减的情况下,预计国内菜油价格反弹空间有限。
菜油价格强势,基本面较为稳定,且现货价格也是跟着上扬,且幅度较大,部分油厂菜油胀库现象增加,下游拿货谨慎,菜油现货价格震荡为主。
菜油
价格上调是季节性原因,在今年豆油和棕榈油价差持续低位的背景下,菜油的替代消费成为可能。从菜油的供需格局来看,目前菜油的供应偏紧,因此需求增加,支撑菜油价格上涨。
由于豆油和棕榈油价差较低,所以豆油的替代消费会使得菜油价格受到一定的支撑。近期,豆油和棕榈油价差已经止跌回升至270元/吨的水平,说明豆油和棕榈油的性价比更好,因此在后期库存下降、库存上升的情况下,豆油和棕榈油的价格会受到一定的支撑。
整体来看,在需求逐渐增加的情况下,菜油和棕榈油的性价比优势更好,豆油和棕榈油的价格可能会受到一定的支撑。但是,油脂价格不具备持续上涨的基础。
二、油脂行情展望
1、俄乌局势继续发酵,国际油价继续上涨
乌克兰是重要的葵花籽油和葵花籽油供应国,乌克兰的油籽产量占全球三分之一,占全球三分之一,葵花籽油在乌克兰出口的主要目的地是乌克兰。俄罗斯是全球第三大葵花籽油出口国,全球葵花籽油出口量的60%来自乌克兰,2021/22年度乌克兰对中国出口占全球出口量的70%左右,其中黑海地区出口占我国总出口量的70%左右。乌克兰是全球第二大葵花籽油出口国,出口量占全球出口量的70%左右。2021/22年度乌克兰葵花籽油出口量为50万吨,占全球出口量的16%左右,其中黑海地区出口占比超过40%。乌克兰出口量占到全球的90%左右,黑海地区出口占比接近40%,而黑海地区出口占全球的50%左右,所以乌克兰对乌克兰的出口情况对国际油价的影响更加明显。
2、我国进口乌克兰菜籽的减少,随着我国油籽进口增加,市场上菜籽和菜籽供应增加,乌克兰菜籽、菜籽的贸易量也增加。