:观点:有色板块继续调整,但整体仍偏强,预计短期内或震荡调整,建议关注铜、铝、锌等基本金属的机会,关注锌铜、铅等基本金属的机会。风险因素:海外疫情、国内宏观政策、外盘表现
摘要:
1、锌供需关系:国内库存处于低位,供应小幅收紧,基本面受疫情影响呈现紧平衡态势,疫情预计不确定性增加。国内锌锭库存处于低位,供应过剩的态势延续,我们预计上半年锌锭库存延续下降态势。
2、锌锭库存:今年春节以来锌锭库存处于低位,春节后国内冶炼厂利润不佳,开工偏低,预计产量在春节后仍将保持低位,1—2月国内锌锭总库存处于5%—15%。2月国内锌锭库存中,精炼锌产量同比下降5%,而精炼锌出口同比增长46%,产量同比增长22%。
3、全球有色金属交仓:国内有色金属交仓量处于历史高位,预计2021年有色金属矿企将维持高强度增产的状态,预计2021年全球有色金属矿企产量将增加40万吨,有色金属矿企的产量增速或有望放缓。
4、库存结构:国内库存维持低位,现货升水有所收窄,预计2021年有色金属矿企库存将会继续维持低位,行业供应过剩态势有望延续。
5、结论及建议:
基本面看,近期宏观扰动增加,宏观面受到扰动,预计短期内宏观扰动仍将延续,锌价近期调整幅度预计有限,预计短期内或维持震荡调整,建议对铅、铝、锌等基本金属保持谨慎偏多思路。