作者:汪智卫
近期,A股走势是最值得期待的。早在2020年9月4日,证监会发布《关于推进公募基金行业高质量发展的意见》,提出“探索长期优化资产配置建议”。
早在2019年12月,中金国内研究院就发布《资管新规》。其中提到,在协会系统化产品设计及配置方面,基于公募基金行业特点和具体标准,对公募基金产品构建结构、流程、信息等做了严格规范。
但从今年8月15日,中金所发布公告称,将于2022年2月18日正式实施《证券期货投资者适当性管理办法(试行)》,即日起取消公募基金产品集合资产管理计划的资格,并放开公募基金产品集合资产管理计划的限制。
公募基金产品“搭台”产品发行新规则
随着中金所的正式发布,进一步加强了新规,规则也开始松绑。
中金所方面表示,要充分发挥产品的创新功能,以资管新规进一步完善产品配置,增强公募基金行业的投研能力和投研能力。公募基金产品投资者适当性管理的核心要素在于投研能力和风险管理能力,对于资管产品运作管理的各个环节、制度体系和机制都要深刻认识,不仅要符合产品的底层逻辑和投资者实际情况,也要持续提升投研能力和投研能力。
中金研究院梳理了各类资管产品的特点和基础,分别梳理了资管产品的投资方式、产品发行、产品备案、产品管理、资管风险的投资范围、资产配置方式、产品类型、操作风格、参与市场等各方面,还对资产配置操作方式、风格、投资风格、风险偏好、投研团队进行了深入分析,在不同阶段,制定不同的产品投资策略。
其中,资产配置调整更多是以自下而上的方式体现,其更多的是以增厚自身收益为主。产品主体的差别化对产品的风险暴露,以及基金合同的风险揭示,起到了至关重要的作用。
但从产品的属性来看,随着资管新规过渡期的深入,头部公募公司的“代销”意识逐步增强,在业务发展的过程中,相比之下,发行、投资、管理能力相对薄弱的头部公司往往更多承担着投研团队自身带来的“卖点”。因此,主动管理能力要提升,并不能只靠销售“一锤子买卖”来实现。而是要充分体现销售能力的差异化。
主动管理能力的提升,是以实际产品的代销方式为主,以“代销”为辅,并辅以间接销售。如果销售的“一锤子买卖”能达到,那么,整个市场还是可以得到相对较好的收益的。
投研能力在私募基金的销售方面,也起到了至关重要的作用。例如,私募基金过往的投资策略可以是以多策略为主,多策略可以转化为多策略,同时通过私募基金的集中管理,可以提升组合的集中度,从而提升私募基金的整体规模。
“投研能力提升需要我们不断加强投研团队的专业能力,不断加强对投资者的教育,不断强化投研团队的专业能力。”范培生说。
范培生表示,将于基金投资的经验来看,这些策略在投资策略、投资决策、产品类型、投研能力等方面是行业和资管新规过渡期的必然要求。在人才方面,目前国内私募基金的头部公司往往拥有较大的数量,大部分仍处于冲刺阶段,且大多数在几年前“纯头”“空头”也在这个阶段,公司需要在人才储备上下功夫,可以发挥专业能力和数量上的优势,实现投研团队的专业能力和团队的联合,使团队在团队建设中发挥着重要作用。