期货日报:多重因素共同推动PTA期货价格走高
周一(6月26日),PTA主力合约价格触及涨停,从最低3585元/吨附近上涨至3580元/吨附近,这直接拉升了PTA现货加工费,自上周的3900元/吨附近涨至3500元/吨附近。受此影响,6月30日夜盘PTA期货主力合约价格封于涨停板,盘后收报3727元/吨,再次逼近3750元/吨整数关口。
文华财经数据显示,6月26日,PTA期货价格从最低3747元/吨上涨至3685元/吨,涨幅达5.17%。5月26日,PTA主力合约价格盘面价格从5200元/吨涨至4910元/吨,涨幅达5.28%。
而受原油价格下跌、乙二醇价格上涨等因素影响,PTA现货加工费有所回落,目前已回落至440元/吨,6月30日PTA现货加工费为244元/吨。
为了进一步提高PTA期货的交易活跃度,郑商所PTA期货将积极引入做市商制度。PTA期货做市商制度是指在现有的期货合约上做市,客户可选择将其作为对手方进行交易,也可以通过CTA平台进行标准化交易。在此基础上,郑商所推出PTA期货做市商制度,已将PTA期货做市商制度引入做市商制度。
有业内人士表示,自PTA期货上市以来,交易量和交易量都有了较大的增长。从交易量来看,自上市以来,PTA期货市场的成交量已经翻了一倍,主力合约日均成交量也大幅增长。在张凌璐看来,交易量的增长与交易结构的优化,是PTA期货市场成交和持仓量提升的主要原因。
从对期货市场的影响来看,王有鑫表示,PTA期货自上市以来,成交量和持仓量的增加,一方面反映出市场对价格的接受度比较高,另一方面也反映出较高的价格发现效率,对于套保避险功能有效发挥的程度相对较高。从PTA期货历史数据来看,一旦出现高波动的时候,就意味着市场景气度可能会转弱,价格很难持续上涨。
从对冲风险的角度来看,王有鑫表示,尤其是在市场情绪偏乐观的时候,尤其是期货品种的套保避险功能明显增强。在业内人士看来,在PTA期货价格不断上涨的同时,套期保值功能的发挥也促使现货企业在较低的价格位置买入期现货,在较高的价格位置卖出期货,锁定现货利润,甚至在较低的价格水平卖出期货,在较高的价格水平卖出现货。在比较好的市场预期下,套保效果更加理想。在市场供需紧张的情况下,基差贸易是期货价格上升的基础。尤其是伴随着PTA期货价格的走高,部分贸易商的购销合同处于盈利状态,他们选择买入期货合约进行套期保值,在较高的价格水平上买入期货进行锁定远期销售。在此情况下,PTA期货的期现价格相关系数会更加紧密,同时期货的价格发现功能也能够有效地降低PTA期货价格波动带来的风险。
在王有鑫看来,今年年初以来,境外装置检修、PTA集中检修,导致PTA期现货价格大幅下跌。6月中旬以后,随着PTA生产装置陆续重启,PTA期现货价格逐渐回归合理区间,在对冲市场风险的同时,也能够实现期现回归。
业内人士告诉记者,近年来,国内企业积极参与期货市场管理风险的动作不断增多,PTA期现货价格相关系数达到90%以上,而上市以来,市场中的期现套利交易者大多集中在风险管理公司及风险管理公司,企业参与期货市场的积极性不高。