油脂观点:美豆种植面积报告利空油脂,但提振油脂价格
逻辑:上周五,美国农业部发布了大豆供需报告,报告总体利空,美豆上涨带动油脂价格。其中,美豆大幅减产,本月供需报告利多,但美国大豆及豆油库存预估下调,利空连棕。后期仍需关注本月供需报告是否调整种植面积,以及豆油库存调低。
油籽:根据MPOB,12月末马棕库存环比降低至108万吨,前两周累库33万吨,下降幅度明显。12月马棕产量预期同比下降25%至492万吨,此前马棕库存预期同比下滑32%至545万吨。预计12月马棕产量将下降,但预计仍维持较高水准,这将利空连棕。中长期受南美大豆供应减少,以及棕榈油进入减产周期,预计马棕价格将偏强。
豆粕:随美豆下跌,南美豆增产预期强烈,国内豆粕价格上涨,豆粕基差报价趋稳。12月中旬以来豆粕成交量回升,油厂提价意愿较强,油厂开工率上升,油厂挺价,提振豆粕基差报价,但近期豆粕成交下降,且国内豆粕库存预期回升,后期仍需关注豆粕库存。
操作建议:观望。
风险因素:疫情,中美经贸前景,汇率风险,中美经贸前景,汇率风险
豆油:美豆压榨量上升,压榨量低于预期,豆油基差报价趋稳
盘面走势:主力05合约收盘价5386元/吨,较上一交易日收盘价下跌1元/吨,期价小幅上涨。供应方面,12月6日,农业农村部发布公告,《关于做好2021年元旦春节和春节期间新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》,2021年元旦为1月1日至3日放假,共放假3天。截至1月31日,国内共生产美豆3.08万吨,低于12月底预计的
3.08万吨。巴西大豆收获完成约40%,阿根廷收获完成60%,均低于预计的70%。国内方面,中国企业采购美豆1000吨,2020年1月1日海关总署公布数据显示,2020年12月中国进口美豆449万吨,低于12月预计的448万吨。预计2021/2022年度中国进口美豆数量将低于2020/2021年度。美豆库存方面,12月国内大豆到港量预计为460万吨,低于去年同期的
445万吨。国内方面,12月6日国家临时存储大豆开拍,预计总量为940万吨,成交均价为4755元/吨。虽然大豆到港量低于预期,但12月进口大豆到港量偏低,
1月预计到港量为910万吨,2月预计为920万吨。春节前后油厂大豆压榨量可能回升,豆油基差报价趋稳。
操作建议:观望。
风险因素:中美经贸前景,汇率风险
棕榈油:中美经贸前景,棕榈油期货继续偏弱
行情研判:12月6日,棕榈油1601合约震荡下行,开盘4348元/吨,收盘4395元/吨,下跌1.08%,持仓量增加2348至1155698手。产地方面,产量恢复性增长预期较强,12月马棕油库存下降至160万吨左右,
但出口数据偏差,出口需求仍然偏弱。需求方面,印度与马来争端、
印尼提高生物柴油掺混比例,明年1月,棕榈油进口预计较去年下滑30-50%左右,
或减少国内食用油库存。