恒指涨幅扩大至3%
国内金融时报报道,作为中国金融期货交易所第一个开盘的品种,恒指在下午3点30分正式开盘,全天都在涨跌,最高点一度升至3283.98点,最低点一度跌至3799.41点,收盘报3457点。在第一个交易日,恒指涨幅达到3%,不过这次开盘则由于特殊原因停盘,较早前早前收盘点位相比猛跌30%。
受境外监管机构(QFII)加快离场的消息影响, A股、港股恒生指数纷纷开盘高开,恒指开盘之后就一路狂飙,连涨三日。
数据显示,当日,恒生指数总市值为12592.7亿港元,较前一交易日的11793.1亿港元缩水40%。
周一,恒指出现大幅度回调,收复4个交易日前的全部跌幅。截至收盘,恒指主力合约收报3217.48点,较前一交易日的3240.2点,下跌53.61点或4.7%。
投资者对于恒指期货重仓股持仓现象比较敏感, H股的恒生指数同样如此。
2021年以来,尽管市场持续震荡下跌,但各期权隐含波动率在2020年也首次达到历史峰值,在市场一片恐慌之际,恒指投资者的仓位较高。
事实上,去年7月底以来,恒生指数波动率持续在高位徘徊,尤其是在上周四时创出历史新高。H股期权隐含波动率达到历史高点,这在历史上也是少见的。
值得注意的是,对于投资者而言,只要看到合约价格低于当前恒生指数的市场价格,即可认定H股期货价格仍然存在很大的下跌空间。
恒生指数的交易对手是各期权合约的买方和卖方。其中,卖空的对手——是实值合约,虚值合约则是虚值合约。如果您目前的持仓低于合约,即成交价低于当前恒指的价格,投资者可以通过买入认沽期权来对冲,融券卖出的同时保留恒指头寸的买方。
H股期权买方和卖方在理论上只需缴纳少量权利金就可获得收益。但需要注意的是,由于投资者所面临的风险与收益的不对称,而H股期权隐含波动率的下降幅度要远大于期货。
此外,由于恒生指数较高的波动性和期货合约的贴水幅度,许多投资者会在恒指持仓的某个时间点进行补仓操作,来避免出现较大幅度的波动。
二、港股期权卖出策略
而在期权买方在期货市场卖出时,可以根据期权合约的标的物的到期月份选择的策略。
在美股下个合约到期时,港股期权买方可能认为港股会将其持仓加在其中,所以卖出期权能够相对减少因投资者买认沽合约的损失。在香港股市卖出期权相当于选择沽空期权,因为香港股市对于它的沽空预期更强烈。同时,在标的物到期时,可以选择放弃行使权利,但期权卖方会获得很高的杠杆收益,同时也能获取较高的波动收益。
其实不管在期权交易中还是在市场购买期权过程中,期权卖出都是投资者较好的策略之一。例如,港股期权合约的到期月份越远,投资者的风险就越高。投资者可以采取将期权卖出的方式,避免因投资者认沽合约的到期月份较远,投资者被迫卖出该期权的目的。如果投资者在认沽期权的到期日当天开始行使权利,就能对冲掉部分风险。