纸浆期货挪威外盘浆价预计继续上行,浆厂出货相对平稳,整体出货一般,报价相对坚挺,外盘纸浆现货市场价格稳中盘整。临近春节放假,下游市场放假,纸浆下游成品纸加工厂开工率受限,现货市场采购意愿有限,纸浆价格相对坚挺,近期下游纸厂出货情况有所好转,纸浆市场价格震荡运行。12月7日,SP1906 合约期价下跌1.75%,收报3156元/吨。纸浆现货市场价格的止跌上涨,源于纸浆期货行情上行。近期下游需求表现较为乐观,预计纸浆期货上行空间相对有限,短期跟随纸浆盘面震荡。
在商品市场上,原油、黄金、美债等避险资产持续上涨。供给方面,智利和印尼两大非洲国家纸业巨头正在开采其纸浆,此外全球最大的两个纸浆生产国——中国。需求方面,受“两会”刺激国内地区纸浆进口的提速,在不确定性增加的情况下,下游纸厂也将在1月份之后复工。供需方面,巴西木浆产能增加,而亚洲高炉开工率依旧维持低位,需求维持偏弱。供需面,纸浆库存下降,受期货市场的带动,期货市场报价小幅上涨,现货市场趋强。
具体来看,供给方面,由于受到来自中国浆厂的进口量影响,11月份进口木浆预计环比增长约30%,且仍处于季节性增长通道。下游纸厂前期由于成品纸价格上涨,叠加对当前的原料纸需求,出现一定的涨价,但近期下游消费尚可,纸厂高价有一定的接受度,纸厂目前利润在恢复,开工情况也较为良好。需求方面,目前下游文化用纸企业备货处于尾声,虽然元旦临近,下游备货已基本结束,但是包装膜纸品等下游纸品当前的消费相对一般,且受纸浆进口影响,国内木浆库存仍处于较高水平,短期浆价仍有上涨动力,不过目前还看不到旺季的到来。纸浆基本面较弱,国内纸浆现货市场价格随期货出现快速反弹,纸浆价格也出现一定程度上涨,但下游纸企备货意愿不高,浆价上行缺乏驱动力。
短期内,中美贸易战对于纸浆影响不大,且近期国内外需求表现良好,纸浆盘面价格表现强势,基本面支撑浆价上涨,但是供需面存在一定的趋弱,需求旺季到来,以及季节性浆价可能会有季节性上涨,因此中长期来看,纸浆基本面较弱,但盘面上涨驱动也有限,关注下游纸厂的订单情况。
策略:中性,纸浆中性,继续关注下游纸浆成品纸的季节性上涨,短线交易为宜。
风险:需求风险:疫情严重扩散,政策刺激改变供需格局,项目开工延迟,下游成品纸价格大幅上涨
甲醇:美国经济数据利空,且美国甲醇装置增多,烯烃、MTO进口增多
港口市场:截至12月21日当周,江苏港口甲醇库存53.73万吨,较前一周增加2.7万吨;截止至12月21日当周,江苏港口甲醇库存为15.83万吨,较前一周增加1.98万吨。
国内甲醇市场:华东港口现货报价上涨,内地价格坚挺,宁波港口甲醇价格稳定,江苏港口库存略有下降,华南港口库存则小幅上涨。下游甲醇制烯烃开工负荷仍处于高位,且内陆甲醇价格持续上涨,整体需求尚可,在成本端支撑下,短期内下游甲醇制烯烃开工率仍会继续维持高位,但预计短期内甲醇价格维持稳定。